银行定存收益低，所以风险也低。

其他投资存在一定风险，所以收益比银行高。

那么，为什么打新股几乎没有风险，收益又很高？因为这相当于中彩票，中奖几率非常低，一年中不了一次都是正常的。

有人问，为什么100亿市值的时候7元，110亿市值的时候6元？因为市场是非理性的。

价格已经很便宜了，还是有可能下跌。

比如2月3号股市暴跌。很多银行市价非常便宜，但它就是跌了。

还有之前郁金香的例子，10000的价格算高吗？算。后来有继续上涨吗？有，涨到11400。

但是从长期看，价格会向价值靠拢。涨多了的会跌，跌多了的会涨。

公路收费和水利发电

比如大秦铁路，近几年roe14。每年都会把50净利润拿出来分红。

比如长江电力，近几年roe16，每年把70净利润拿出来分红。

这些都是优质债券。

公司能够创造并维持高水平的roe是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的roe是极其困难的事。

——巴菲特

股票投资的长期回报，等同于这个股票的roe。