货币升值非常不利于出口，因为外国人买象国的东西，需要支付更多的费用了，象国的出口就遭受了严重打击。

象国又是个非常依赖出口的国家，出口不行了，经济自然也就不行了，国民还有个屁的幸福。

就这样，象国由过去将近20%的年增长率直接跌到了负增长。

财政开始出现严重的赤字。

95年的时候，财政赤字达到了gdp的8.3%。

为了弥补赤字，象国只能开放更多的资本项目，借入外债。因为它本身没有任何不可替代的工业产业，只能找外资卑微乞讨。

但象国的赤字还有很多遗留问题。

从80年代开始，象国对公共福利投入方面就开始上不封顶，但因为利润大头在外资企业中，加上税费优惠，落到官方口袋里的实际上没几个钱。

为了满足不断挥霍的需求，象国王室和官方只能不断借债。

于是在象国经济最火热的时候出现了一个诡异现象，一边是全国热钱大量涌入象国，一边是象国的外债规模大幅度上升。